پاورپوینت برتر و ارزشمند تغییر دامنه نوسان فعلا در دستور کار هیئت مدیره سازمان نیست (۱۱۱ اسلاید)

بخشی از متن پاورپوینت برتر و ارزشمند تغییر دامنه نوسان فعلا در دستور کار هیئت مدیره سازمان نیست (۱۱۱ اسلاید) :

به گزارش خبرگزاری صداوسیما؛ معاون نظارت بر بورس‌ها و ناشران سازمان بورس اوراق بهادار با حضور در برنامه گفتگوی میز اقتصاد به پرسش‌ها درباره تداوم روند بورس و چشم انداز بازار سرمایه آن پاسخ داد.

سؤال: آقای عیوض الان سهم بازار سرمایه از تأمین مالی تولید چند درصد است؟

عیوضلو: تأمین مالی مجموع سهام و اوراق چیزی در واقع بین ۳۵ تا ۴۰ درصد متغیر بود، اما الان به عدد‌های ۴۰ درصد رسیدیم و بنا داریم که سهم تأمین مالی از بازار سرمایه و بازار بانکی در یک افق میان مدت مساوی شود. اضافه کنم که ابزار‌های متنوعی حتی در بورس‌های کالا توسعه پیدا کرده که اخیرا از شورای عالی بورس هم مجوز گرفتند.

سوال: چه اتفاقاتی رخ داد تا بازار درمسیر صعودی افتاد؟

عیوض لو: کارشناس برنامه بخشی از موضوعات را اشاره کردند، یعنی فهرست وار موضوعات را مطرح کردند، متغیر‌های متعددی بر قیمت سهام در بورس تهران اثرگذار بود، بخشی از آن برمی گردد به متغیر‌هایی که روی سودآوری شرکت‌ها اثرگذار است و بخشی متغیر‌هایی که نرخ بازده مورد انتظار سهامداران را تنظیم می‌کند، در حوزه سودآوری ما می‌بینیم که در سال‌های اخیر یک کاهشی در حاشیه سود شرکت‌ها شاهد بودیم، سیاست‌های اخیری که مبنی بر تعدیل نرخ ارز بخصوص ارز نیمایی که صادر کننده‌ها را بیشتر تحت تاثیر قرار میدهد می‌تواند این چشم انداز را برای بازار ایجاد کند که شرکت‌ها با یک افزایشی در حاشیه سود رو‌به‌رو بشوند این چشم انداز روبروی بازار و پیش روی بازار هست، بخشی از متغیر‌هایی که بازده مورد انتظار سهامداران را تعیین می‌کند، متغیر اصلی ریسک است و ما در روز‌های اخیر به نظر می‌رسید که سهامداران به این جمع بندی رسیدند که ریسک‌های عمومی بازار نسبت به ماه‌های گذشته تا یک حد قابل ملاحظه‌ای کاهش پیدا کرده و بخاطر همین با اقبال بیشتری نسبت به خرید سهام روی آوردند و این یکی از مهم‌ترین اتفاقاتی است که ما در روز‌های اخیر می‌بینیم و نرخ سودی که اشاره کردند کارشناس برنامه که اگر در ماه‌های آتی این نرخ تثبیت به سمت پایین بشود می‌توانیم چشم انداز‌های بهتری برای بازار بورس شاهد باشیم.

برای مشاهده محصول مشابه پیشنهاد می‌کنیم پاورپوینت برتر و ارزشمند حمایت ویژه از نخبگان در دستور کار آموزش و پرورش است (۱۲ اسلاید) را ببینید.

سوال: آقای پورابراهیمی، بحث ارز را مطرح کردند با عنوان متغیری که سودآوری شرکت‌ها را می‌تواند تحت تاثیر قرار بدهد، ما الان مدل ارزی تغییر کرده یعنی بازار توافقی دارد از دوشنبه فعالیت خودش را رسما آغاز می‌کند، تحولات ارزی را شما چگونه ارزیابی می‌کنید در بازار سرمایه؟

پورابراهیمی: ما در طول دو سه سال اخیر بار‌ها این موضوعات را که تاثیر سیاست ارزی و همچنین سیاست‌های پولی در حوزه بازار سرمایه را هم تذکر داده بودیم، یادآوری کردیم، اما نمی‌دانم به چه دلیل بانک مرکزی به جای این که مسیر کارشناسی و کار علمی را جلو ببرد با یک رویکرد متفاوتی حداقل در طول دو سال اخیر ما شاهد بودیم که با سیاست سرکوب رویکردی دنبال شد که عملا نه تنها اثر منفی داشت بلکه بر عملکرد بنگاه‌های اقتصادی در داخل کشور بر تراز تجاری کشور هم اثر منفی داشت. یعنی سیاست اشتباه بانک مرکزی در طول دو سال گذشته، منجر شد به سیاست تشویق واردات و سرکوب صادرات که نزدیک ۱۷ میلیارد دلار تراز تجاری غیر نفتی کشور در سال گذشته منفی شد و الان هم شش ماهه نزدیک هفت و دو دهم میلیارد دلار عدد‌هایی که ما داریم این مسیر دنبال شده است. حالا خوشحالیم که بانک مرکزی بعد از دو سال متوجه اشتباه خود شده است و در حال اصلاح این سیاست است و به سمتی می‌رود که بتواند رویکرد جدیدی هم برای تقویت تولید در داخل کشور داشته باشد و هم بتواند شرایط صادراتی را تقویت کند. با تغییر سیاست اشتباه بانک مرکزی با رویکرد جدید شما مطمئن باشید نیمه دوم امسال ما جهش‌های صادراتی هم خواهیم داشت و پیش بینی بنده بعنوان یک کارشناس اقتصادی در این زمینه این است، اما اثرش روی حوزه بازار سرمایه کاملا مشهود است؛ ما در دو بخش سیاست ارزی را تحلیل می‌کنیم که یک بخش مربوط می‌شود به این که چه اثری روی حوزه سودآوری دارد، طبق آمار‌ها وضعیت سودآوری ما از سال ۱۴۰۰ تقریبا نرخ حاشیه سود بنگاههایمان که بنگاه‌های موثر ما بیشتر در حوزه فعالیت‌های بازار سرمایه را تشکیل می‌دهند از تقریبا ۲۸ درصد میانگین سنوات گذشته در سال ۱۴۰۰ به حدود ۲۵ درصد در سال ۱۴۰۱ رسیده است.

طبق محاسبات ما این نرخ در سال ۱۴۰۲ به ۱۶ درصد کاهش پیدا کرده است. وقتی شما نتیجه عملکرد بنگاه را در حاشیه سود آن که خلاصه عملکرد آن است با این نرخ‌های کاهشی می‌بینید مسلما بازار سرمایه مزیتش را برای حضور سرمایه گذاران از دست می‌دهد، شش ماهه اول امسال این به ۱۲ و ۸ دهم درصد رسید یعنی کاهش این نرخ عملا آن مزیت‌های بازار سرمایه را حذف کرده، پس اولین اثر مثبت تغییرات حوزه تصمیمات مرتبط با بخش ارزی که بخش‌های دیگر هم می‌توانیم تاثیراتش را بگیریم، این است که سود آوری شرکت‌ها را در این بخش می‌تواند افزایش بدهد مخصوصا صنعتی که به صادرات وابسته است مخصوصا صنعتی که تغییراتش ناشی از تغییرات شرایط قیمت متاثر از تغییرات نرخ ارز است و طبیعتا این اثرگذار است.

نکته دوم که در کنار این تحلیل می‌شود به موضوع تغییرات قیمت بر روی دارای پایه شرکت‌ها پرداخت این است که متناسب با رویکرد ارزی ما یک اصطلاح داریم در بازار سرمایه که به آن قیمت جایگزینی می‌گوییم، اگر قرار باشد یک مجموعه اقتصادی را با همین شکل با همین رویکرد به قیمت امروز اجرا کنیم بهای تمام شده آن چقدر است؟ الان شما می‌دانید ارزش بازار خیلی از شرکت‌ها یک سوم قیمت گذار جایگزینی شان هم نیست و نشان می‌دهد که با نرخ ارز جدید اگر ما تجدید ارزیابی روی آنها انجام بدهیم مسلما تفاو